三一重工(600031):业绩表现优异,"三化"战略引领公司高质量发展-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入783.83亿元，同比+5.9%，其中国内收入273.18亿元、同比-3.35%，国际收入485.13亿元、同比+12.15%，国际占比达64%。

   2、归母净利润59.75亿元，同比+31.98%，扣非归母净利润53.34亿元，同比+21.55%。销售毛利率26.43%，销售净利率7.83%。

   3、三项费用率17.7%、同比-2.2pct，费用绝对额下降9亿元。

   4、经营性现金流净额148.14亿元，同比+159.53%；存货、应收周转率分别为2.73、2.64，较23年改善。

   5、主要产品市场份额持续提升，挖掘机械收入303.74亿元、同比+9.91%，混凝土机械收入143.68亿元、同比-6.18%。

   6、亚澳区域收入205.7亿元、同比+15.47%，欧洲区域123.2亿元、同比+1.86%，美洲区域102.8亿元、同比+6.64%，非洲区域53.5亿元、同比+44.02%。

   7、新能源产品收入40.25亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为86.1/112.9/137.7亿元，YOY分别为44.1%、31.0%、22.0%，对应PE分别为18.9/14.4/11.8X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等。

  

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