包钢股份(600010):稀土业务量价齐升,利润环比显著改善-公司点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收681亿元，同比-3.51%；归母净利润2.65亿元，同比-48.64%。4Q24收入182.24亿元，环比+24.34%，同比+7.31%；归母净利润7.81亿元，环比扭亏、同比+1835%。

   2、稀土业务量价齐升改善盈利：4Q24稀土精矿、管材等产品销量环比增长31.89%-54.50%，稀土精矿价格环比+6.22%，毛利环比+58.04%至14.35亿元。

   3、期间费用控制良好：4Q24期间费率环比-0.91pct至6.58%，研发费率环比+0.40pct至1.37%。

   4、产品结构优化：2024年品种钢销量同比+9.65%，稀土钢产量突破150万吨，汽车钢销量同比+69%。

   5、稀土战略价值提升：出口管制导致海外矿供应缩减，国内稀土供需有望持续修复。

   6、钢铁业务有望减亏：2025年粗钢产量或进一步下降，铁矿石步入下行周期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收分别为617/635/646亿元，归母净利润分别为22/36/45亿元，EPS分别为0.05/0.08/0.10元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；需求不及预期；项目推进不及预期。

  

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