北方稀土(600111):业绩受益涨价环比显著改善,单位成本有所下降

#核心观点：

   1、2024年公司营收329.66亿元，同比-1.58%；归母净利润10.04亿元，同比-57.64%。

   2、4Q24营收114.07亿元，环比+33.10%，同比+33.04%；归母净利润5.99亿元，环比+66.41%、同比-39.52%。

   3、4Q24稀土氧化物、稀土金属和磁性材料销量分别环比-20.57%/-28.62%/-18.42%至5821/7664/13846吨。

   4、4Q24氧化镨钕价格、钕铁硼（N35）价格分别环比+6.86%、+3.81%至416.27元/公斤、137.50元/公斤。

   5、4Q24公司毛利、毛利率分别环比+56.00%、+1.84pct至14.29亿元、12.53%。

   6、4Q24研发费率环比+0.74pct至1.35%。

   7、公司实施能耗指标优化提升行动，吨稀土加工成本同比降低5.1%。

   8、2024年北方嘉轩生产永磁电机29兆瓦，补齐磁材合金-磁体-永磁电机产业链断点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为348/405/458亿元，归母净利润分别为21/25/35亿元，EPS分别为0.58/0.69/0.97元，对应PE分别为40/34/24倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；需求不及预期；项目推进不及预期。

  

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