中国建筑(601668):需求整体承压,分红率大幅提升

#核心观点：

   1、公司全年实现营业收入21871.48亿元，同比减少3.5%；归属净利润461.87亿元，同比减少14.9%；扣非后归属净利润415.81亿元，同比减少14.3%。

   2、分业务来看，房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资、勘察设计营业收入分别为13218.0、6509.0、3062.3、108.2亿元，同比变动-4.5%、-1%、-0.8%、-7.9%。

   3、2024年公司毛利率9.86%，同比提升0.02pct，期间费用率4.95%，同比提升0.24pct。

   4、2025年1-2月公司新签合同7136亿元，同比+5.6%，其中基础设施新签2317亿元，同比+30.8%，境外新签257亿元，同比+259.7%。

   5、公司2024年分红率提高到24.29%，提高了3.47pct，分红总额112.18亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年业绩保持小个位数增长，当前0.5xPB，对应2024-2025年股息率稳定在5%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、原材料价格大幅波动；

   2、实物工作量推进不及预期。

  

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