中芯国际(688981):晶圆制造龙头,领航国产芯片新征程-深度研究报告

#核心观点：

   1、中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，服务范围全球化布局，与美国、欧洲、日本、中国台湾等地的上下游企业建立紧密合作。

   2、随着行业复苏，人工智能、工业自动化和智能汽车领域边际改善有望拉动需求侧高增，中芯有望迎来高增长发展新阶段。

   3、半导体行业具备高壁垒、快成长和商业模式迎合发展需求三大特性，助力中芯可观发展。

   4、中芯国际拥有规模经济与技术优势，产能爬坡稳步推进，晶圆产线全国化分布，资本开支加速投入，技术创新与时俱进。

  

   #盈利预测与评级：

   首次覆盖，给予“买入”评级。预计中芯国际2025-2027年营业收入为706.52亿元、786.39亿元、875.84亿元，同比增长22.24%、11.30%、11.38%；同期归母净利润为56.82亿元、68.46亿元、78.22亿元，同比增长53.62%、20.49%、14.25%。

  

   #风险提示：

   国内外行业竞争压力；AI大模型发展不及预期；国际格局变动、贸易摩擦加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。