横店东磁(002056):25Q1符合预期,三大业务稳健增长-2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度营收52.2亿元，同比增长23.4%，环比增长4.9%；归母净利润4.6亿元，同比增长29.7%，环比下降49.1%。

   2、2025年Q1光伏出货5.9GW，同比增长约65%，其中印尼电池出货约900MW，测算毛利超14%。

   3、磁材器件/锂电收入占比分别约20%+/10%，磁材出货约5.3万吨，同比增长约3%；锂电池Q1出货1.28亿支，同比增长约28.5%。

   4、2025年Q1期间费用2亿元，同比下降43.8%，费用率3.9%，同比下降4.6个百分点；经营性现金流2.6亿元，同比下降44.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润19.1/22.1/25亿元，同比+5%/+16%/+13%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：政策不及预期，竞争加剧等。

  

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