红旗连锁(002697):主业表现稳健,投资收益下滑致净利润承压

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入101.23亿元，同比下降0.09%；归母净利润5.21亿元，同比下降7.12%；扣非归母净利润4.77亿元，同比下降2.79%。

   2、2024Q4营业收入23.56亿元，同比下降5.45%；归母净利润1.31亿元，同比下降14.81%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长19.51%。

   3、2025Q1营业收入24.79亿元，同比下降7.17%；归母净利润1.57亿元，同比下降4.15%；扣非归母净利润1.53亿元，同比增长0.72%。

   4、分产品看：食品营收45.59亿元，占比45.04%；烟酒营收35.24亿元，占比34.81%；日用百货营收12.88亿元，占比12.72%。

   5、分地区看：成都市区营收52.69亿元，占比52.05%；郊县分区营收37.12亿元，占比36.67%；二级市区营收3.90亿元，占比3.85%。

   6、2024年公司费用率24.54%，同比下降0.25个百分点，其中销售费用率22.57%，同比下降0.20个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为103.58亿/106.86亿/110.26亿，归母净利润为5.85亿/6.29亿/6.74亿，对应PE为14倍/13倍/12倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费不及预期；市场竞争加剧；门店扩张不及预期；业绩预测和估值判断不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。