梅花生物(600873):原料成本下降带动利润增长,看好公司长期价值-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入62.7亿元，同比-3.4%/环比-1.9%，实现归母净利润10.2亿元，同比+35.5%/环比+36.7%。

   2、氨基酸产品价格上涨叠加原材料成本下降带动公司利润增长，25Q1公司毛利率为24.6%，同比+5.1pct/环比+1.1pct。

   3、关税摩擦背景下公司业绩有望受益于豆粕涨价预期，豆粕价格上涨有望加速替代进程，促进氨基酸产品需求增长。

   4、公司持续推进分红+回购，2024年度计划实施现金分红和回购金额合计22.7亿元，占年度归属于上市公司股东净利润的比例82.84%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年实现营业收入272.3、299.1、308.1亿元，同比+8.6%、+9.8%、+3.0%；实现归母净利润30.4、33.4、36.1亿元，同比+10.9%、+10.0%、+8.0%，对应PE分别为10、9、9倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   豆粕价格大幅波动；原材料成本上涨；产品价格波动等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。