山东威达(002026):24年利润高增,25Q1保持稳健

#核心观点：

   1、2024年公司营收22.2亿元（同比-6.2%），归母净利润3.0亿元（同比+80.3%）；25Q1营收4.4亿元（同比-10.0%），归母净利润0.6亿元（同比+1.0%）。

   2、分产品：电动工具配件收入11.4亿元（同比+30.0%，占比51%）；新能源板块收入8.1亿元（同比-33.0%，占比36%）；高端装备收入2.0亿元（同比-7.5%，占比9%）。

   3、分市场：海外收入7.9亿元（同比+42%，占比35%）；国内收入14.4亿元（同比-21%，占比65%）。

   4、盈利能力：2024年综合毛利率25.9%（同比+6.9pp），净利率13.6%（同比+6.0pp）；25Q1综合毛利率24.5%（同比+1.0pp），净利率13.5%（同比+1.2pp）。

   5、战略布局：聚焦电动工具及电池包业务，形成"中国威海+越南+墨西哥"全球生产基地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入分别为24.8/27.8/31.2亿元，归母净利润分别为3.4/3.8/4.3亿元，对应EPS为0.76/0.86/0.97元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，出口不及预期风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。