华工科技(000988):传感器与光联接业务高增,看好后续盈利能力进一步改善

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收117.09亿元，同比+13.57%；归母净利润12.21亿元，同比+21.17%；扣非后归母净利润8.97亿元，同比+9.55%。

   2、24Q4单季度实现营收27.07亿元，同比-10.24%，环比-28.78%；归母净利润2.83亿元，同比+46.32%，环比-9.46%；扣非后归母净利润1.23亿元，同比+65.00%，环比-54.14%。

   3、25Q1预计实现归母净利润3.90-4.40亿元，同比+34.54%-51.79%；预计扣非后归母净利润2.77-3.27亿元，同比+22.60%-44.74%。

   4、分业务：智能制造业务/联接业务/感知业务2024年分别实现营收34.92/39.75/40.95亿元，同比分别+9.45%/+23.75%/+9.2%。

   5、光联接业务与传感器业务增势强劲，光联接业务推出多款业内领先产品并实现下游客户导入，传感器业务新能源及其上下游产业链销售占比超过60%。

   6、公司24Q4单季度毛利率/净利率分别23.42%/9.73%，环比分别+5.80/+1.47 pct，2024全年净利率10.27%，同比+0.49 pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润16.9/20.5/25.5亿元，同比增长38.7%/21.1%/24.4%，对应EPS为1.68/2.04/2.54元，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：

   新能源、船舶、消费电子等行业支出不及预期影响公司激光装备收入；国产算力投资不及预期或组网技术路线变化导致光模块收入增长不及预期；新能源汽车市场发展不及预期；海外市场拓展不及预期。

  

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