南京银行(601009):信贷投放"开门红",业绩增长韧性高-2024年度报告暨2025年一季报点评

#核心观点：

   1、南京银行2024年实现营业收入503亿，同比增长11.3%，归母净利润202亿，同比增长9.1%。1Q25营业收入142亿，同比增长6.5%，归母净利润61亿，同比增长7.1%。

   2、1Q25信贷投放"开门红"成色好，"五篇大文章"相关领域贷款较年初增幅达13.2%、12%、9.3%，高于全行贷款增幅。

   3、1Q25存款新增1611亿，同比多增1104亿，负债结构优化。测算1Q25净息差较2024年小幅改善。

   4、1Q25非息收入64亿（YoY-4.5%），占营收比重45.4%。零售客户AUM达9136亿，较年初增10.5%。

   5、1Q25末不良率0.83%，拨备覆盖率324%，资产质量稳健。主要股东累计增持超5.6亿，彰显信心。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-26年EPS预测为2、2.13元，新增2027年预测2.21元。当前股价对应PB估值分别为0.66、0.6、0.55倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏及市场预期修复不及预期，贷款定价下行幅度超预期，政策支持城投化债等因素影响下，NIM运行相对承压。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。