华特达因(000915):业绩符合预期,利润水平进一步提升-2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收6.16亿元（同比+7.78%），归母净利润1.82亿元（同比+8.13%），扣非净利润1.79亿元（同比+10.79%）。

   2、毛利率86.31%（同比+1.42pct），净利率56.12%（同比+0.4pct）。

   3、费用率情况优化，销售/管理/财务/研发费用率分别为15.77%/2.75%/-0.83%/2.35%。

   4、核心产品伊可新维生素AD滴剂稳居市场领导地位，品牌价值超37亿元人民币。

   5、公司产品矩阵丰富，从儿童药品扩展到儿童大健康领域，推出重组胶原蛋白软膏敷料和凝胶敷料两大新产品线。

   6、加强渠道建设，强化与重点经销商合作，拓展新零售业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025/2026/2027年公司营收分别为23.7/26.4/29.4亿元，增速为11%/11%/12%；净利润分别为5.5/6.1/6.8亿元，增速为7%/11%/12%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   药品集采风险、产品研发不及预期风险、市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。