新易盛(300502):业绩持续快速增长,LPO、AEC等新型光模块成为新看点

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入86.47亿元，同比增长179.15%；归母净利润28.38亿元，同比增长312.26%。2025年一季度营业收入40.52亿元，同比增长264.13%；归母净利润15.73亿元，同比增长384.54%。

   2、受益于AI行业发展，800G等高端产品出货增加及降本增效，公司毛利率和净利率大幅提升。2024年毛利率44.72%，同比增长13.73pct；净利率32.82%，同比增长10.6pct。

   3、高速率光模块需求旺盛，800G和1.6T光模块将成为市场主流。公司1.6T光模块已进入小批量生产阶段。

   4、LPO、AEC等新型光模块放量有望带动业绩增长。公司在LPO和AEC相关产品侧已做充分储备，有望打开第二增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入为172.34/234.19/297.30亿元，归母净利润为53.91/71.60/91.90亿元，对应PE为11/8/6倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外大厂资本开支不及预期；中美贸易摩擦升级；产品降价超预期；市场竞争加剧。

  

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