天通股份(600330):装备业务面临压力,材料业务稳增

#核心观点：

   1、天通股份2024年营收30.71亿元（同比-16.59%），归母净利润8872.30万元（同比-72.70%）。

   2、2024年Q4营收5.10亿元（同比-35.70%，环比-48.59%），归母净利润-3548.87万元（同比-177.47%，环比-178.25%）。

   3、专用装备制造与安装业务2024年销售收入6.94亿元（同比-53.83%），毛利率同比下降6.26个百分点。

   4、电子材料制造业务2024年销售收入22.6亿元（同比+12.33%），毛利率同比+1.44个百分点，其中磁性材料业务和压电晶体材料同比分别增长21.53%和122.28%。

   5、2025年光伏行业景气度下滑对公司专用设备业务产生较大负面影响，材料业务（特别是软磁材料和压电晶体材料）将成为公司业绩的重要保障。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.22、0.26、0.27元（2025-2026年较前值下调10%/14%）。给予公司2025年37.6X PE，目标价8.28元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业下游需求不及预期，行业竞争加剧导致材料和专用设备售价承压。

  

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