三七互娱(002555):新游表现优异,分红力度超预期-年报点评

#核心观点：

   1、新老游戏共同推动移动游戏业务增长，2024年营业收入168.82亿元，同比增长6.19%，毛利率79.96%，同比提升0.22pct。储备10款自研游戏和14款代理游戏。

   2、境外业务营业收入57.22亿元，毛利率74.54%，同比提升2.13pct。《Puzzles & Survival》和《Puzzles & Chaos》表现优异。

   3、公司自主研发游戏领域行业大模型"小七"，构建四十余种AI能力，全面赋能游戏研发与运营。

   4、2024年全年累计分红4次，合计派发现金股利22.00亿元，回购股份562.60万股并完成注销，成交金额1.01亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为28.61亿元、30.53亿元、32.23亿元，对应PE为12.07倍、11.31倍、10.71倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济影响娱乐消费、买量成本高企、海内外游戏市场竞争加剧、新产品表现不及预期、老产品流水下滑

  

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