旺能环境(002034):固废业务稳健,再生资源业务承压-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入31.73亿元，同比减少0.17%；归属净利润5.61亿元，同比减少6.9%；扣非归属净利润5.78亿元，同比下滑3.98%。

   2、净利润同比下滑主要由于应收垃圾处理费账龄延长导致减值较2023年增1298万元；南太湖项目升级改造拆除资产处置净损失1404万元；浙江立鑫计提固定资产减值5615万元。

   3、2024年经营活动现金流量净额15.96亿元，同比增长26.75%，现金流持续改善。现金分红率38.09%，同比提升2.48pct。

   4、生活垃圾焚烧及餐厨处理业务经营稳健，合计贡献利润7.71亿元。垃圾焚烧2024年收入22.96亿元，同比增长3.50%；餐厨收入4.62亿元，同比增长27.29%。

   5、再生资源业务继续拖累业绩，废橡胶再生业务净利润亏损3681万元；废电池再生业务净利润亏损1.08亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2026、新增2027年预测净利润分别为6.88（8.09）、7.18（8.69）、7.54亿元，对应EPS1.59、1.66、1.74元，给予公司2025年13倍PE，上调目标价至20.67元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等。

  

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