四川路桥(600039):收入、利润触底,分红率维持50％高位

#核心观点：

   1、24年公司营业总收入1,072亿，同比-6.78%；归母净利润72.1亿，同比-19.92%，略低于预期。

   2、24年公司毛利率、归母净利率分别为15.68%、6.72%，同比分别-2.47pct、-1.10pct。

   3、工程施工板块24年实现收入929.52亿元，同比-10.53%；矿业及新材料板块实现收入33.43亿元，同比+98.13%。

   4、24年经营活动现金流净额为34.27亿，同比多流入55.45亿元。

   5、公司作为成渝地区建设主力军，有望充分享受当地发展建设红利。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年盈利预测，新增27年盈利预测，维持“买入”评级。预计25-27年归母净利润分别为79.4亿/86.3亿/93.0亿，同比+10.2%/+8.6%/+7.8%，对应PE9X/9X/8X。

  

   #风险提示：

   施工转化不及预期；新签不及预期；资产整合进程不及预期。

  

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