梅花生物(600873):Q1业绩同环比大幅增长,看好氨基酸、味精景气向上

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现收入62.7亿元，同比下降3.4%；归属净利润10.2亿元，同比增长35.5%；扣非净利润9.0亿元，同比增长42.1%。

   2、业绩增长主要源于味精、苏氨酸、饲料级异亮氨酸销量增长，以及赖氨酸量价齐增。

   3、原材料成本下降：玉米现货价格同比下降10.7%，环比下降0.1%。

   4、鲜味剂板块收入18.1亿元，同比下降11.6%，环比增长7.1%；味精均价7157元/吨，同比下降12.5%，环比增长0.7%。

   5、氨基酸板块收入29.4亿元，同比增长6.7%，环比下降4.4%；主要氨基酸产品价格同比上涨。

   6、公司持续推进海外布局，拟斥资约5亿元人民币收购协和发酵的食品、医药氨基酸业务与资产。

   7、2019-2023年累计现金分红53.1亿元，2024年现金分红及回购支出预计占归母净利润的83%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归属净利润为31.6、33.9、35.1亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、全球养殖需求不景气的风险；

   2、主要原材料价格大幅波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。