光线传媒(300251):《哪吒2》票房超150亿元带来业绩高增长,优质IP带动衍生及授权

#核心观点：

   1、2024年年报显示营业收入15.86亿元（+2.58%），归母净利润2.92亿元（-30.11%）；2025年一季报营业收入29.75亿元（+177.87%），归母净利润20.16亿元（+374.79%）。

   2、《哪吒2》总票房152.48亿元（影史第一），豆瓣评分8.5，IP已授权泡泡玛特等十余家品牌，衍生品开发与海外发行同步推进。

   3、动画电影储备包括《三国的星空》《大鱼海棠2》等11部；真人电影储备包括《东极岛》《透明侠侣》等7部。

   4、实施"三二一计划"培养内部人才（30制片人/20编剧/10导演），艺人经纪与新人导演孵化体系成熟。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润24.41/11.70/12.48亿元，对应PE 24.6/51.3/48.1x，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   影片上映不及预期风险、线下场景复苏不及预期风险、AI赋能电影生产不及预期的风险等。

  

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