中材科技(002080):Q1盈利改善,新材料继续扩产-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1收入/归母净利/扣非归母净利55.1/3.6/2.5亿元，同比+24.3%/+68.3%/+132.4%。

   2、玻纤复价带动盈利能力同环比改善，Low-Dk电子布等高端产品有望带来新增量。

   3、25Q1毛利率18.5%，同/环比-0.9/+2.4pct，锂膜价格下滑导致同比下降，玻纤复价带动环比回升。

   4、25Q1期间费用率12.2%，同比-2.5pct，收入增长带动各项费用率下降。

   5、拟在匈牙利投资1.1亿欧元建设6.4亿平米湿法涂覆隔膜产线，国际化布局更进一步。

   6、拟将年产2600万米特种玻纤布项目产能增加至3500万米，满足Low-Dk电子布等关键材料市场需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年EPS为0.98/1.22/1.39元。维持25年20xPE，目标价19.60元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   风电新增装机容量不及预期；玻纤供需继续恶化；锂膜价格下跌。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。