国际医学(000516):核心业务稳健运行,深耕精细化管理-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入48.15亿元（+4.28%），归母净利润-2.54亿元（+31.01%），扣非归母净利润-2.87亿元（+42.50%），亏损有所收窄。

   2、2024年Q4营收12.09亿元（-5.1%），归母净利润-0.42亿元（+71.23%）。2025年Q1营收9.97亿元（-14.99%），归母净利润-1.06亿元（-1.37%）。

   3、2024年门急诊服务总量257.27万人次（+7.70%），住院服务量20.57万人次（+10.73%）。西安高新医院实现收入15.25亿元（+2.68%），净利润0.85亿元（+21.63%）。

   4、国际医学中心医院2024年营收32.74亿元（+7.60%），净利润亏损1.65亿元，亏损幅度缩窄36.67%。

   5、公司重点培育中西医结合诊疗、高端健康管理等特色项目，辅助生殖医学项目具备每年4万例IVF周期运行能力。

   6、2024年销售费用率0.76%（-0.14pct），管理费用率11.22%（-2.38pct），财务费用率3.60%（-1.06pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2026年营业收入预测下调至48.23/55.33亿元，2027年预计为61.47亿元，当前市值对应的PS估值分别为2.4/2.1/1.9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   床位爬坡或不及预期、医院盈利提升或不及预期、核心医生流失、政策不确定性等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。