华辰装备(300809):业绩短期承压,拓产品构筑新增长曲线-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收4.46亿元，同比-6.92%；归母净利润0.62亿元，同比-47.36%；扣非归母净利润0.18亿元，同比-81.03%。2024Q4营收1.53亿元，同比+18.16%；归母净利润0.04亿元，同比-81.90%。

   2、分业务看，2024年全自动数控轧辊磨床营收3.79亿元，同比-6.16%；备件产品营收0.34亿元，同比-11.22%；维修改造业务营收0.31亿元，同比-12.54%。

   3、分海内外看，2024年海外收入0.35亿元，同比+4159.86%；国内收入4.11亿元，同比-14.17%。

   4、2025Q1营收1.26亿元，同比+0.89%；归母净利润0.24亿元，同比-13.11%。

   5、2024年毛利率28.54%，同比-5.76pct；2025Q1毛利率34.4%，同比+2.6pct。2024年销售净利率14.41%，同比-11.20pct；2025Q1销售净利率18.8%，同比-3.6pct。

   6、2024年期间费用率18.20%，同比+3.68pct；2025Q1期间费用率18.4%，同比+4.1pct。

   7、截至2024年末合同负债2.48亿元，同比+3.65%；经营活动净现金流1.26亿元，同比+421.50%。

   8、公司切入丝杠加工设备领域和半导体精密磨削领域，与福立旺签订100台磨床合同，与长光大器设立合资公司布局超精密磨削业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为0.99/1.44/2.19亿元，对应PE分别为106/73/48倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   人形机器人量产进展不及预期，磨床需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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