铜陵有色(000630):铜冶炼成本竞争力强,米拉多二期即将投产

#核心观点：

   1、2024年归母净利润同比增长4%，全年实现营收1455亿元（+5.9%），归母净利润28.1亿元（+4.1%），扣非归母净利润26.9亿元（+43.9%）。

   2、2024Q4单季营收392亿元（同比+12.5%），归母净利润0.79亿元（同比-36.1%，环比-85.7%）。

   3、2024H2公司冶炼业务盈利环比下降但没有亏损，子公司金隆冶炼厂净利润3.3亿元，环比减少1.3亿元；赤峰金通冶炼厂净利润1.8亿元，环比减少1.2亿元。

   4、2024年公司铜矿产量15.5万吨，同比减少2万吨，主因2024Q4厄瓜多尔电力短缺，米拉多铜矿选矿系统停产1个多月。

   5、米拉多二期项目即将于2025年年中投产，届时公司铜矿产能有望达到31万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.85/43.97/45.61亿元,同比增速2.7/52.4/3.7%；摊薄EPS分别为0.23/0.34/0.36元，当前股价对应PE分别为14.1/9.3/8.9X。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   铜价大幅波动风险，铜精矿加工费下跌风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。