中际旭创(300308):Q1业绩超预期,1.6T有望率先放量兑现-季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现收入66.7亿元，同比增长37.8%，归母净利润15.8亿元，同比增长56.8%，环比增长11.6%，业绩超预期。

   2、利润率持续提升，硅光产品批量出货和EML芯片短缺缓解有望进一步改善供应链压力和利润率。

   3、公司全球化产能布局增强抗风险能力，是行业重要客户的核心供应商。

   4、海外AI基础设施建设虽有波动，但方向确定，头部CSP积极部署大规模GPU集群，800G光模块预计今年大规模放量，1.6T光模块有望今年商用放量。

   5、公司产品结构将升级至800G和1.6T为主，出货量、单价及速率均有望提升，可能率先实现1.6T产品放量。

   6、AI驱动下通信和计算迭代加速，行业格局向头部集中，公司作为龙头将受益于产业大周期机遇。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为81.8、105.5、125.1亿元，对应PE为11.3、8.7、7.4倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   AI需求不及预期；1.6T进展不及预期；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。