长安汽车(000625):新能源与出海驱动增长,智能化布局稳步推进-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1597.33亿元，同比增长5.58%，创历史新高。全年实现汽车销量268.4万辆，同比增长5.1%，创近七年新高。

   2、2024年整体毛利率为14.94%，同比下滑3.42pct。2025Q4归母净利润达37.42亿元。全年研发投入101.59亿元，占营收比例提升至6.36%。

   3、新能源汽车销量达73.5万辆，同比增长52.8%。深蓝汽车销量21.8万辆，亏损大幅收窄。阿维塔销量5.9万辆，同比增长132%。长安启源累计销量突破15万辆。

   4、全年出口销量53.6万辆，同比增长49.6%。海外营业收入324.26亿元，同比增长57.90%。海外业务毛利率26.20%，同比提升1.45pct。

   5、智能化取得新成效，SDA天枢架构等技术实现量产搭载。与华为深化战略合作，获批全国首批L3级智能网联汽车试点单位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收为1902.74、2138.49、2363.03亿元，归母净利润为82.22、102.04、120.47亿元，EPS为0.83、1.03、1.22元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧超预期，新能源销量不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。