振华科技(000733):短期业绩承压;有望触底反弹-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、振华科技2024年全年实现营收52.2亿元，同比下降33.0%；归母净利润9.7亿元，同比下降63.8%。2025年一季度实现营收9.1亿元，同比下降10.4%；归母净利润0.59亿元，同比下降42.6%。

   2、2024年毛利率同比下滑9.6个百分点至49.7%；净利率同比下滑15.8个百分点至18.6%。

   3、子公司表现：振华云科营收6.6亿元，同比下降39.2%；振华永光营收12.4亿元，同比下降38.0%；振华富营收5.5亿元，同比下降32.5%。

   4、2025年公司预计实现营收57亿元，同比增长9.2%；利润总额11.45亿元，同比增长3.1%。

   5、2024年期间费用率同比增加7.5个百分点至26.7%，主要系营收规模同比减少较多所致。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别是11.34亿元、13.71亿元、16.00亿元，当前股价对应2025~2027年PE分别是27x/22x/19x。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、产品价格波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。