兴齐眼药(300573):业绩增长亮眼,低阿放量迅速-2024年报点评

#核心观点：

   1、营收利润快速增长，盈利能力提升。2024年营业收入19.43亿元（同比+32.42%），归母净利润3.38亿元（同比+40.84%），扣非归母净利润3.48亿元（同比+44.54%）。销售毛利率78.33%（同比+0.96pct），销售净利率17.40%（同比+1.04pct）。

   2、低阿迅速放量，滴眼剂收入占比攀升。滴眼剂收入13.66亿元（同比+106.08%），占比超70%。低浓度阿托品滴眼液迅速放量，被列入多项近视防控指南。

   3、其他规格低阿进入洗脱期，在研管线进展顺利。0.02%和0.04%低浓度阿托品滴眼液已进入最后一年的洗脱期。0.01%低阿的2年临床研究已顺利完成。伏立康唑滴眼液、环孢素滴眼液（II）、SQ-22031滴眼液等管线进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润为6.32/9.20/10.56亿元，对应EPS为3.60/5.25/6.02元。预测公司合理市值为134.15亿元，对应目标价为76.55元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   研发进展不及预期的风险，新品放量不及预期的风险，药品控费政策超预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。