光线传媒(300251):《哪吒2》打开25年"开门红",光线神话宇宙正式拉开序幕

#核心观点：

   1、光线传媒2024年实现营收15.86亿元（同比+2.58%），归母净利润2.92亿元（同比-30.11%），扣非归母净利润2.44亿元（同比-37.09%）。

   2、2025Q1实现营收29.75亿元（同比+177.87%），归母净利润20.16亿元（同比+374.79%），扣非归母净利润20亿元（同比+380.71%），主要受益于《哪吒2》爆火。

   3、公司2024年分红约5.85亿元，每10股派发现金股利2元（含税），占2024年净利润约200.24%。

   4、公司正在从“高端内容提供商”转变为“IP的创造者和运营商”，加大对IP的开发运营，IP及衍生品业务有望打造公司第二增长曲线。

   5、公司后续作品储备丰富，包括《独一无二》《东极岛》《三国的星空》《非人哉：限时玩家》等，并重点布局“光线神话宇宙”。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为23.87/10.76/12.96亿元，对应24.34/53.97/44.81倍PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、影视作品票房表现不及预期的风险；

   2、影视作品季节性波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。