横店东磁(002056):Q1业绩继续增长,股息率持续上行

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营业收入52.2亿元，同比增长23.4%，归母净利润4.6亿元，同比增长29.7%，扣非归母净利润4.6亿元，同比增长36.5%。

   2、光伏板块25Q1实现收入约34.5亿元，同比增长33%，出货约6GW，其中印尼产能出货约900MW。预计全年光伏产品出货20GW+。

   3、磁材器件板块25Q1实现收入11.7亿元，出货约5.3万吨，预计单季度毛利约2.5-3亿元。锂电小动力板块25Q1实现收入5.4亿元，出货约1.3亿支，今年出货目标超6亿支。

   4、25Q1末公司资产负债率55.0%，环比下降2.6pct，货币资金78.5亿元，现金储备充足。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为21.1亿元、25.3亿元、29.9亿元，对应2025年10.1倍的动态市盈率。维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   海外产能政策风险；产品价格大幅下跌；原材料价格大幅上涨等。

  

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