兆驰股份(002429):业绩短期承压,LED全产业链布局

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入203.26亿元，同比增长18.4%，归母净利润16.02亿元，同比增长0.89%。

   2、25Q1公司营业收入37.23亿元，同比减少9.33%，归母净利润3.35亿元，同比减少19.30%。

   3、电视ODM业务2024年出货量1250万台，同比增长14%，全球排名第二，海外工厂已量产。

   4、LED芯片业务2024年底总产销量110万片/月，氮化镓芯片105万片/月，蓝绿光芯片产能全球第一。

   5、Mini RGB芯片市场占有率超过50%，COB显示模组产能25000平方米/月，占行业出货量超50%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为19.97、24.61、28.95亿元，同比+24.64%/+23.21%/+17.62%，对应PE估值为12、10、8倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   关税风险、电视ODM业务需求恢复不及预期、Mini LED渗透速度不及预期、公司LED产能爬坡不及预期、行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。