鼎泰高科(301377):25Q1业绩高增,多业务并行看好中长期发展-2024＆2025Q1年报点评

#核心观点：

   1、2024年全年公司实现营业收入15.80亿元，同比+19.65%，归母净利润2.27亿元，同比+3.45%，扣非后归母净利润2.02亿元，同比+14.76%。

   2、25Q1单季度，公司实现营业收入4.23亿元，同比+27.21%，环比-6.16%；归母净利润0.73亿元，同比+78.51%，环比+32.79%；扣非后归母净利润0.66亿元，同比+87.74%，环比+18.55%。

   3、产品结构优化：高性能钻针等加工耗材受益于AI服务器和高速网络通信等高附加值PCB需求增长，0.2mm及以下的微钻/涂层钻针的销量占比分别为21.12%/30.91%，占比分别提升4.88/6.90个百分点。

   4、研磨抛光材料：2024年实现营业收入1.51亿元，同比+30.70%，毛利率为61.48%。

   5、膜产品：2024年收入为1.55亿元，同比增长约72.84%，主要受益于消费性防窥膜产品市场份额持续提升，叠加Mini LED显示膜开始放量。

   6、装备：2024年收入为0.55亿元，同比+15.55%，数控段差磨床2024年出货量突破70台。

   7、25Q1单季度毛利率为38.05%，同比提升4.28个百分点，净利率为17.04%，同比提升4.78个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   2024A营业收入1580百万元，归母净利润227百万元；2025E营业收入2007百万元，归母净利润317百万元；2026E营业收入2416百万元，归母净利润396百万元；2027E营业收入2820百万元，归母净利润482百万元。

  

   #风险提示：

   下游市场需求不及预期，PCB钻针技术替代风险，原材料价格剧烈波动及供应风险，公司产能释放不及预期，新业务拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。