长海股份(300196):复价持续落地,看好量增弹性-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入26.6亿元，同比+2.1%；归母净利润2.7亿元，同比-7.2%；扣非归母净利润2.5亿元，同比-12.9%。

   2、2024Q4单季实现营业收入7.6亿元，同比+22.7%，环比+11.8%；归母净利润0.7亿元，同比+787.0%，环比-10.1%。

   3、玻纤业务2024年营收19.7亿元，同比+3.2%；产量、销量同比+13.5%和+10.1%至30.9和30.1万吨；吨毛利1569元，同比-18.8%。

   4、化工制品2024年营收6.5亿元，同比+1.3%；毛利1.3亿元，同比+30.4%；毛利率19.5%，同比+4.3pct。

   5、玻璃钢制品2024年营收0.4亿元，同比-24.8%；毛利0.1亿元，同比-55.6%；毛利率13.4%，同比-9.3pct。

   6、2024年公司毛利率和净利率分别约22.7%和10.3%，同比-1.8pct和-1.0pct；期间费用率约12.4%，同比+0.9pct。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025-2026年归母净利润至4.0和5.0亿元（原预测值为4.7和6.4亿元），新增2027年归母净利润6.0亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   产能大幅扩张；需求不及预期；能源成本上涨；产能建设进度不及预期；汇率大幅波动等。

  

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