东方财富(300059):自营投资好于预期,预计证券市占率提升-2025一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业总收入/归母净利润为34.9/27.2亿元，同比+42%/+39%，净利润略好于预期，主因投资收益表现好于预期。

   2、2025Q1代销收入8.1亿，同比+8%，环比-7%，预计非货AUM承压导致收入环比下降。

   3、2025Q1公司手续费及佣金净收入19.6亿元，同比+66%，预计股基成交额市占率提升至4.20%。

   4、2025Q1利息净收入7.2亿，同比+37%，两融市占率3.2%，环比+0.02pct。

   5、2025Q1自营投资收益7亿，同比-14%，年化投资收益率3.0%，下降主要受债市走弱影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为119/140/162亿元（调前122/148/171），同比+24%/+18%/+15%，对应EPS为0.8/0.9/1.0元。当前股价对应2025-2027年PE 27.4/23.3/20.2倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场波动风险；基金渠道降费政策不确定性；市占率提升不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。