海信视像(600060):2025Q1盈利延续改善趋势,关注旺季和新品催化营收 盈利增速向上-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收133.75亿元（同比+5.31%），归母净利润5.54亿元（+18.61%），扣非归母净利润4.52亿元（+19.52%）。

   2、内销方面，2025Q1智慧显示业务境内收入同比双位数增长，MiniLED/75寸/85寸电视销量份额分别达到24%/24%/10%，较2024Q1显著提升。

   3、外销方面，预计2025Q1欧洲/中东非/亚太等市场维持较好增长，美国受沃尔玛渠道竞争影响预计有所下滑。

   4、2025Q1公司毛利率15.93%（同口径下同比+0.60pct），智慧显示终端毛利率同比提升1pct左右，内销/外销毛利率均有所提升。

   5、2025Q1公司期间费用率12.57%（同口径下同比+0.97pct），主要系单季度品牌营销+新品发布+渠道拓展等费用有所前置。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为25.46/28.44/31.51亿元，对应EPS为1.95/2.18/2.41元，当前股价对应PE为12.7/11.4/10.3倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   面板价格快速上涨；海外需求快速回落；海外拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。