旗滨集团(601636):浮法底部,光伏成本持续下降-季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入156.5亿元，同比下滑0.2%，归母净利润3.8亿元，同比下滑78.1%。2025年Q1收入34.8亿元，同比下滑9.7%，归母净利润4.7亿元，同比增长6.4%。

   2、浮法玻璃业务受房地产需求不足影响，2024年销量1.07亿重箱，同比下滑6.4%，单箱价格64.3元/重箱，同比下滑19.2%，毛利率20.8%，同比减少6.4pct。

   3、光伏玻璃业务2024年收入57.5亿元，同比增长68.6%，销量4.3亿平，同比增长124.0%，但单价降至13.2元/平，同比下滑24.7%，毛利率9.0%，同比减少12.5pct。

   4、2024年公司毛利率15.5%，同比减少9.5pct，主要系浮法玻璃和光伏玻璃降价；净利率1.7%，同比减少9.3pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.29亿元、10.98亿元、16.50亿元，三年业绩复合增速41.4%，对应PE分别为18.0X、13.6X和9.0X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   竣工需求大幅下滑风险，光伏需求大幅下滑风险，原材料、燃料价格持续快速上涨风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。