华峰化学(002064):一季度氨纶价格回暖,公司盈利改善

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收63.14亿元，同比下降5.15%；归母净利润5.04亿元，同比下降26.21%。

   2、氨纶价格一季度有所回暖，原材料MDI价格震荡下行，产品利润有所修复，氨纶企业经营压力有所缓和。

   3、己二酸产品价格1-2月份有所回升，但从3月以来价格持续下跌，较24年Q4更低，产品利润持续承压。

   4、公司氨纶产业链一体化项目在建，包括产能15万吨/年氨纶项目、110万吨天然气一体化及24万吨PTMEG氨纶产业链深化项目。

   5、氨纶上游产业链一体化项目还未布局完成，随着一体化项目的逐步布局完善，公司的氨纶产品的成本优势将进一步强化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收273.2/286.5/299.3亿元，归母净利润19.84/21.74/23.33亿元，EPS为0.40/0.44/0.47，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；新增产能建设不达预期；下游需求增长不达预期；宏观经济环境变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。