东方财富(300059):经纪＆两融驱动利润高增,投资收益因债市调整承压-1Q25业绩点评

#核心观点：

   1、1Q25公司实现营业总收入34.9亿元/yoy+42%，归母净利润27.2亿元/yoy+39%。

   2、1Q25公司总营收34.9亿元/yoy+41.9%，其中基金代销、两融、经纪业务收入分别为8.1、7.2、19.6亿元，分别同比+8.0%、+37.3%、+65.6%。

   3、1Q25公司管理、研发费用分别为5.9、2.5亿元，分别同比+5.6%、-12.6%，管理费用率、研发费用率为17.0%、7.1%。

   4、1Q25公司总资产3315亿元/较24年末+8.2%，净资产833亿元/较24年末+3.2%。

   5、1Q25公司实现投资业务收入7.0亿元/yoy-14.0%，预计受债券市场波动影响。

   6、1Q25末公司融出资金610亿元/较24年末+3.7%，两融市占率为3.18%/较24年末+0.02pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27E东方财富归母净利润分别为110.4、123.5、137.2亿元，同比+15%、+12%、+11%；当前收盘价对应25-27E动态PE为30倍、26倍、24倍。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   公募基金大规模净赎回；基金销售端收费改革超预期；市场流动性不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。