东方财富(300059):整体业绩稳健,经纪及两融市占率仍在提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度营业总收入同比增长42%至35亿元，归母净利润同比增长39%至27亿元。

   2、经纪及两融业务受益于活跃市场，手续费及佣金净收入同比增长66%至20亿元，利息净收入同比增长37%至7亿元。

   3、基金代销业务趋势向好，营业收入同比增长8.0%至8亿元，但环比下滑6.6%。

   4、自营业务投资收益表现稳健，自营业务收益同比-14%至7亿元。

   5、成本控制较强，营业总成本同比+0.2%至10亿元，销售费用同比-16%，研发费用同比-13%。

   6、公司优势包括C端客户粘性强、AI赋能金融战略、证券业务快速扩张、基金代销龙头地位稳固。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为115/135/158亿元，对应PE分别为31/27/23倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公募费改幅度超预期；权益市场大幅波动；行业竞争加剧。

  

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