温氏股份(300498):主业稳健发展,成本优势明显

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1048.63亿元，同比增长16.64%；归母净利润92.30亿元，同比增长244.46%。

   2、2025年一季度营业收入243.18亿元，同比增长11.34%；归母净利润20.01亿元，同比增长261.92%。

   3、2024年销售肉猪3018.27万头，同比增长14.93%；肉猪销售收入648.55亿元，同比增长33.71%；毛猪销售均价16.71元/公斤，同比增长12.83%。

   4、2024年销售肉鸡12.08亿只，同比增长2.09%；肉鸡销售收入357.18亿元，同比下降2.58%；毛鸡销售均价13.06元/公斤，同比下降4.60%。

   5、公司肉猪养殖上市率达93%-94%，肉猪养殖综合成本降至12.6元/公斤左右；肉鸡养殖上市率达95.2%，毛鸡出栏完全成本降至11.2元/公斤。

   6、公司资产负债率持续下降，2024年末降至53.14%，2025年一季度末降至51.45%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为1082.72/1167.58/1240.40亿元，同比分别+3.25%/+7.84%/+6.24%；归母净利润分别为102.64/140.93/129.83亿元，同比分别为+11.20%/+37.31%/-7.88%。EPS分别为1.54/2.12/1.95元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   疫病风险，生猪价格长期处低位风险，原材料价格波动风险。

  

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