中通客车(000957):盈利能力显著提升,国内与海外市场齐发力

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收57.3亿元，同比增长35.1%；归母净利润2.5亿元，同比增长258.1%。2025年Q1实现收入16.9亿元，同比增长32.1%，环比增长12.9%；归母净利润0.8亿元，同比增长80.5%，环比增长41.7%。

   2、2024年公司毛利率为18.6%，同比下降5.3个百分点；归母净利率为4.3%，同比上升2.7个百分点。2025年Q1毛利率为15.1%，同比下降0.2个百分点，环比下降8.8个百分点；归母净利率为4.5%，同比上升1.3个百分点，环比上升0.9个百分点。

   3、公司费用率显著降低，2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.2%/2.7%/4.1%/-0.6%，同比均有下降。2025年Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为4.3%/1.4%/3.2%/-0.8%，同比和环比多数下降。

   4、国内新能源公交补贴政策持续，旅团市场复苏向好。2024年公司国内营收25.2亿元，同比增长34.1%。客车行业6米以上客车销售12.6万辆，同比增长33.4%。

   5、海外市场需求高涨，公司出口销量同比增长35.9%。在中东、欧洲、俄罗斯、新加坡等地取得突破，开发了多款高端车型并实现批量销售。

  

   #盈利预测与评级：

   无相关内容

  

   #风险提示：

   汽车销量不及预期、盈利能力不及预期、新车推出不及预期等。

  

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