中煤能源(601898):煤炭主业韧性凸显,静待需求改善-一季报点评

#核心观点：

   1、煤炭板块一季度自产商品煤产量3335万吨，同比增长1.9%，其中动力煤产量3068万吨（+2.5%），炼焦煤产量267万吨（-5.0%）。

   2、自产煤售价492元/吨（同比-17.7%），动力煤售价454元/吨（-11.7%），炼焦煤售价922元/吨（-39.1%）。

   3、成本控制成效显著，自产商品煤单位销售成本269.82元/吨（同比-7.3%），吨煤毛利222元（同比-85元）。

   4、煤化工板块聚烯烃产量37.8万吨（-3.6%），尿素52.8万吨（+11.2%），甲醇51.4万吨（+24.8%），硝铵13.9万吨（+6.9%）。

   5、尿素均价1702元/吨（-23.9%），甲醇均价1794元/吨（+7.1%），聚烯烃吨毛利改善约1101元，尿素吨毛利下滑约360元。

   6、煤矿装备板块一季度产值24.2亿元，同比减少16.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为173.57/180.11/182.04亿元，对应PE分别为7.98/7.69/7.60倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   煤价超预期下跌风险；宏观经济恢复不及预期风险；在建项目进展不及预期风险；煤化工行业竞争加剧风险；安全生产事故风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。