中交设计(600720):盈利能力继续提升,加速全球化布局-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1实现营收16.74亿元，同比-21.8%，归母净利9393万元，同比+1.91%，扣非净利7790万元，同比-10.2%。

   2、25Q1公司综合毛利率为14.8%，同比-1.16pct。期间费用率为13.7%，同比+2.98pct。

   3、25Q1实现减值冲回9519万元，同比多冲回7625万元，主要系公司强化应收账款催收。

   4、25Q1公司归母净利率5.61%，同比+1.3pct，扣非归母净利率为4.65%，同比+0.6pct。

   5、25Q1末公司资产负债率48.3%，较24年末下降1.77pct。

   6、公司聚焦“大交通+大城市”，布局新能源、低空经济、地下空间等新兴产业，推动传统基建与数字化深度融合，加速全球化布局。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测为18.2/19.3/20.3亿，给予公司25年15xPE，维持目标价11.88元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济周期波动带来的风险，应收账款回收风险。

  

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