川仪股份(603100):业绩符合预期,看好自主可控背景下国产替代加速

#核心观点：

   1、2024年川仪在外部环境复杂严峻、下游资本开支放缓、行业竞争加剧的背景下，积极把握市场机会，实现利润总额8.64亿元，符合年度经营目标预期（目标为8.5亿元）。

   2、2024年公司毛利率为33.09%，同比下滑1.11个百分点，净利率为10.28%，同比提升0.21个百分点。期间费用率为23.93%，同比下降1.58个百分点，费用管控良好。

   3、1月14日公司公告直接控股股东四联集团将所持公司19.25%股份转让给国机集团，未来国机集团有望进一步受让股份直至获得控制权。

   4、川仪作为国产工业仪表龙头，在高端产品领域面临美国艾默生、德国西门子、日本横河等国际巨头的竞争，国机集团入股后有望在客户开拓和下游拓展方面持续赋能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为80.49/87.67/95.20亿元，同比增速分别为6.02%/8.92%/8.58%；净利润分别为7.42/8.62/10.39亿元，同比增速分别为-4.63%/16.17%/20.56%。对应PE分别为15.0/12.9/10.7，维持"买入-A"评级，6个月目标价25.20元，对应2025年15X的动态市盈率。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，行业竞争加剧，国产替代不及预期。

  

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