长海股份(300196):Q1盈利同环比改善,费用率明显下降-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1收入7.6亿元，同比增长31.4%；归母净利润0.8亿元，同比增长61.8%。

   2、25Q1毛利率22.6%，同比提升1.0个百分点，环比提升1.5个百分点，主要受益于玻纤价格同比提升和新产线逐步爬坡成熟后生产成本降低。

   3、25Q1期间费用率10.5%，同比下降2.4个百分点，其中财务费用率下降1.4个百分点，主要系汇率变化导致汇兑收益明显增加。

   4、25Q1经营性净现金流-0.5亿元，同比减少1.0亿元，主要系产能增加带来采购增加以及应付承兑到期兑付增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润为4.0/6.0/7.6亿元，给予公司25年16xPE，维持目标价15.68元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   玻纤需求不及预期，玻纤价格超预期下行，能源成本显著上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。