长安汽车(000625):核心业务盈利能力提升,新车周期开启有望推动业绩向上-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、长安汽车2025年Q1营收341.6亿元，同环比分别为-7.7%/-30.0%；归母净利润13.5亿元，同环比分别为+16.8%/-63.8%；扣非后归母净利润7.8亿元，同环比分别为+601.3%/-13.6%。

   2、公司盈利能力提升主要系成本优化及效率提升，Q1毛利率13.9%，同比提升1.1pct；财务收入10.7亿元，同比+341.3%。

   3、2025年Q1总批发销量70.5万辆，同比+1.9%；自主品牌销量61.1万辆，同比+3.8%；新能源销量19.4万辆，其中阿维塔/深蓝/启源销量分别为2.4/6.8/3.4万辆。

   4、公司加速推进"香格里拉"、"北斗天枢"、"海纳百川"三大计划，新能源转型效果显著，已建成9个海外工厂，首个海外新能源整车基地将于5月投产。

   5、2025年计划上市20款新品，未来五年推出50款全新数智产品，新车型阿维塔06、深蓝S09、启源Q07等备受市场关注。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为1763.6/2041.4/2288.3亿元，增速分别为10.4%/15.8%/12.1%；归母净利润分别为87.5/102.1/116.0亿元，增速分别为19.5%/16.7%/13.6%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   技术发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；新车销量不及预期风险。

  

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