隧道股份(600820):现金流表现优异,高分红彰显投资价值

#核心观点：

   1、2024年公司收入688.16亿，同比-7.25%，归母净利润28.41亿，同比-3.33%。营收下滑主要系施工与运营业务收入下降。

   2、2024年拟现金分红10.06亿元，分红比例35.68%，股息率5.25%。

   3、数字信息业务收入4.01亿元，同比+26.70%，毛利率16.74%，同比+1.74pct。

   4、2024年新签订单1030.16亿元，同比+8.01%，首次突破千亿量级。25Q1新签订单230.84亿，同比+1.87%。

   5、2024年境外营收54.26亿元，同比+32.32%；25Q1境外施工新签订单22.73亿元，同比+549.02%。

   6、2024年综合毛利率12.15%，同比+1.87pct；净利率4.30%，同比+0.02pct。

   7、2024年经营活动现金净流入45.87亿，同比多流入14.09亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为29.85/31.38/33.04亿元，同比增速分别为+5.06%/+5.15%/+5.27%，对应PE分别为6.42/6.10/5.80倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   基建投资增速不及预期，分红不及预期，数字化业务不及预期。

  

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