中国交建(601800):Q1回款改善,看好海外及新业务拓展-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入1546.4亿元，同比-12.58%，归母净利润54.7亿元，同比-10.98%。

   2、新签订单5530.3亿元，同比+9.02%，完成年度目标的27%。其中基建设计业务/疏浚业务/境外工程分别新签订单155/410/1057亿元，同比+53.15%/+40.38%/+21.25%。

   3、新签能源工程项目合同额337亿元，同比+185.36%；新签水利项目合同额为258亿元，同比+29.53%。

   4、2025Q1公司毛利率为11.55%，同比-0.35pct。归母净利率3.54%，同比+0.07pct。

   5、2025Q1公司经营性现金流净流出23.40亿元，同比少流出31.22亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为242.6/252.7/267.0亿元，同比增速分别为3.74%/4.18%/5.64%，维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   基建需求不及预期；

   原材料价格波动风险；

   资产及信用减值高于预期；

   利率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。