古井贡酒(000596):2024年顺利收官,一季度实现开门红

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业总收入235.78亿元，同比增长16.41%；归母净利润55.17亿元，同比增长20.22%。

   2、2025Q1公司实现营业总收入91.46亿元，同比增长10.38%；归母净利润23.30亿元，同比增长12.78%。

   3、分产品看，2024年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他分别实现营收180.9/22.4/25.4亿元，同比+17.3%/+11.2%/15.1%。

   4、分区域看，2024年华北/华中/华南分别实现营收19.8/201.5/14.3亿元，同比+7.4%/+17.8%/+11.2%。

   5、2024年毛利率为79.9%，同比+0.8pct；净利率为23.4%，同比+0.7pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入增速分别为10.3%/11.3%/11.5%，归母净利润增速分别为12.8%/13.6%/13.6%，EPS分别为11.78/13.37/15.19元，对应当前股价PE分别为15x/13x/11x，按照2025年18X给予目标价212.04元，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险、渠道开拓不及预期、行业竞争加剧风险。

  

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