皖能电力(000543):燃料成本降低改善盈利,期待新机组投运贡献增量-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入300.94亿元，同比+7.99%；归母净利润20.64亿元，同比+44.36%。

   2、2025年Q1公司实现营业收入64.20亿元，同比-8.10%；归母净利润4.44亿元，同比-1.98%。

   3、截至2024年底，公司控股发电装机容量1736万千瓦，其中建设期装机210万千瓦，核准待建装机160万千瓦。

   4、2024年公司发电量和上网电量分别为601.5和567.0亿千瓦时，同比增长17.34%和17.59%。

   5、2024年平均上网电价0.4491元/千瓦时（含税），同比下滑1.43%，但煤价下跌带动电力业务毛利率提升超6pct至13.90%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为25.39/27.32/28.26亿元，同比分别变化+23.02%/+7.63%/+3.44%。首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   煤价大幅波动风险；下游用电需求不及预期风险；在建项目投产进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。