隆平高科(000998):25Q1业绩承压,关注新销售季表现-年报点评

#核心观点：

   1、隆平高科2024年实现营收85.66亿元（同比-7.13%），归母净利1.14亿元（同比-43.08%），扣非净利-2.89亿元（同比-159.31%）。

   2、25Q1实现营收14.1亿元（同比-32%），归母净利润-0.02亿元，同比转亏，主因种子发货进度不及预期。

   3、24年玉米种子营收50亿元（同比-17%），毛利率34.6%（同比-5.4pct）；杂交稻营收20亿元（同比+13%），毛利率37.6%（同比+1.23pct）。

   4、巴西市场隆平发展亏损8.6亿元，估算汇兑损失超4亿元。

   5、公司转基因玉米推广走在行业前列，看好2025/26年度业绩弹性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润分别为2.1、4.3亿元（前值9.0、12.0亿元），新增2027年预测5.3亿元。给予25年3.0XPB估值，目标价11.34元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   转基因品种推广进度/种业监管力度/粮价表现不及预期。

  

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